Transcript · English → Indonesian
Bitcoin Market Volatility and Investment Strategies
Akan ada penurunan atau penurunan signifikan yang terjadi. Apakah kita sudah melewatinya karena
perubahan regulasi yang telah terjadi? Saya rasa ini akan tetap volatil karena ini adalah aset global 24/7,
365 hari. Anda bisa menjualnya karena panik pada Sabtu malam. Anda bisa membelinya dengan antusias
pada Minggu pagi. Itu adalah fitur. Itu bukan bug. Anda telah melewati beberapa fluktuasi tersebut,
namun apakah menurut Anda kita tidak akan melihat penurunan seperti di masa lalu hanya karena
perubahan tersebut? Saya rasa ini akan melonjak sangat tinggi, lalu melonjak ke 180
dan anjlok ke 140, dan orang-orang akan panik lagi karenanya. Namun izinkan saya membuat satu analogi ini.
Volatilitas itu seperti api, dan beberapa orang lari dari api tersebut, tetapi Henry Ford menaruh api
ke dalam kereta melalui mesin, menciptakan seluruh industri, dan dia memberi manusia sayap.
Bisa kita bicarakan hal itu? Aku sudah mengarah kepadamu, agar aku dan semua orang bisa memahami
cuitanmu baru saja, kurasa, dalam satu jam terakhir. Jadi, apa yang kamu lakukan minggu lalu dengan
operasi kas? Kamu berhasil menghasilkan imbal hasil Bitcoin sebesar 2,55% atau atas hampir 10.000
Bitcoin kepada pemegang saham menggunakan arbitrase. Bisa jelaskan itu? Apa aku akan bisa memahaminya
jika kamu menjelaskannya? Kami menjual saham senilai $1,5 milar, membeli Bitcoin senilai $500 juta. Kami
membeli kembali Bitcoin senilai $1,5 miliar. Kami meraup keuntungan hampir satu miliar dolar dalam arbitrase tersebut.
Itu bisa kami lakukan dengan ekuitas dari hari ke hari. Saat kami melakukannya dengan utang, kami menerbitkan utang senilai $3 miliar
itu didukung oleh Bitcoin senilai $600 juta yang jatuh tempo dalam lima tahun. Kami membayar bunga 0%.
Kami membeli Bitcoin senilai $3 miliar. Kami meraup keuntungan arbitrase sebesar $2,4 miliar di muka.
Namun kemudian selama kurun waktu lima tahun, kami melipatgandakan investasi itu dua atau empat kali lipat karena
kami membeli aset yang nilainya terapresiasi lebih cepat daripada aset tersebut. Yang Anda katakan kepada saya adalah
itu adalah premi 55% di atas konversi tetapi dengan kupon nol. Apakah itu sama? Itu adalah kupon nol
55. Dan Anda bisa melakukannya karena Bitcoin bervolatilitas tinggi dan perusahaan yang memiliki Bitcoin di
neraca keuangan mereka memiliki volatilitas yang lebih tinggi lagi. Jadi Mara adalah contoh yang bagus. Dua minggu lalu,
mereka melakukan konversi kupon nol senilai satu miliar dolar untuk membeli Bitcoin. Minggu ini, mereka kembali ke
pasar melakukan konversi kupon nol senilai satu miliar dolar lagi untuk membeli Bitcoin. Anda bisa mengulanginya terus-menerus
sesering itu. Katakan apa yang Anda pikirkan atau katakan pada Microsoft yang harus mereka lakukan dan bagaimana
peluang hal itu terjadi? Microsoft membeli kembali sahamnya sendiri. Mereka membeli obligasi. Mereka membagikan
arus kas. Jika mereka memasukkan kas mereka yang ada ke Bitcoin, itu mungkin menambah satu triliun
pada kapitalisasi pasar dan $150 pada harga saham. Jika mereka mengonversi dividen menjadi Bitcoin,
itu menambah $150 lagi pada harga saham, satu triliun lagi pada kapitalisasi pasar.
Jika mereka mengganti pembelian kembali dengan Bitcoin, alih-alih menyerahkan modalnya,
mereka menginvestasikan modal tersebut, menambah satu triliun dolar lagi dan $150 pada harga saham. Jika mereka
ambil sedikit leverage saja, mereka pada dasarnya mengambil 10% leverage dari tumpukan besar Bitcoin,
mereka menambah satu triliun lagi. Jadi maksud saya adalah daripada menyerahkan modal lalu
meningkatkan leverage perusahaan, saat ini Microsoft diperdagangkan pada 20 kali ekspektasi masa depan.
Saya rasa cara terbaik untuk mengatakannya adalah 95% dari nilai perusahaan Microsoft didasarkan pada ekspektasi.
Itu berarti asetnya sangat sedikit, tetapi kaya akan ekspektasi. Mengapa Anda tidak membeli
aset dan alih-alih 95% bergantung pada ekspektasi, jadilah 50% saja, kurangi risiko perusahaan,
tingkatkan nilai perusahaan dan dukung ekonomi digital masa depan.
Bagaimana tanggapannya?
Rapat pemegang saham diadakan tanggal 10 Desember. Kita akan mengetahuinya.
Apa yang Anda harapkan? Tatapan kosong?
Saya tidak berilusi bahwa perusahaan raksasa akan segera menerima Bitcoin.
Namun menurut saya, ini akan menjadi bagian dari percakapan.
Dan ada sekitar 120 perusahaan publik yang mulai menyimpan Bitcoin saat ini.
Ada banyak perusahaan standar Bitcoin seperti Mera, seperti Similar, seperti MetaPlanet,
seperti Rumble yang mulai masuk ke bisnis ini. Dan saat mereka mulai membeli Bitcoin dan menerbitkan
efek pendapatan tetap dan efek ekuitas, Anda akan melihat permintaan meningkat.
Jadi menurut Anda, kita berada di babak keberapa?
Maaf?
Babak keberapa? Rasanya kita seperti berada di babak kedua, atau bahkan mungkin belum.
Ya, saya rasa kita akan memasuki babak ketiga saat kita melampaui $100.000.
Itu babak ketiga.
Saat ini, kita masih di tahap awal. Saya rasa ada peluang yang luar biasa.
Ini bukan pertandingan sofbol. Ini mungkin pertandingan ganda di waktu senja,
bahkan. Bisa jadi atau mungkin 13 atau 14 inning. Michael, terima kasih.
Saya akan pulang dan berpikir lebih banyak lagi. Saya memikirkan hal ini setelah Anda masuk,
lalu kepala saya mulai sakit, dan kemudian saya menyerah.
Terima kasih, Joe.
Sama-sama. Saya ingin berbicara.
End of transcript · 785 words · machine translated
Original transcript (English)
There'll be a drop or a significant drop that comes along. Have we moved past that because of the regulatory changes that have taken place? I think it'll remain volatile because it's a 24-7, 365 global asset. You can panic sell it on Saturday night. You can enthusiastically buy it on Sunday morning. That's a feature. That's not a bug. You've lived through some of the swings, but do you think we won't see the downturns like we've seen in the past just because of
changes? I think it's going to surge through the roof, and then it's going to surge to 180 and crash to 140, and people will be freaking out about it again. But let me make this one analogy. Volatility is like fire, and some people run away from the fire, but Henry Ford put the fire into a carriage via an engine, created an entire industry, and he gave humanity wings. Can we talk about it? I've been leading up to you, for me, and for everybody to understand
your tweet just from, I think, in the last hour. So what'd you do last week with the Treasury operations? You were able to generate a Bitcoin yield of 2.55% or over almost 10,000 Bitcoin to shareholders using an arbitrage. Can you explain it? Will I be able to understand this if you explain this? We sold $1.5 billion worth of stock by $500 million worth of Bitcoin. We bought back $1.5 billion of Bitcoin. We captured nearly a billion dollar gain in the arbitrage.
That we can do with equity day by day. When we do it with debt, we issue $3 billion of debt that's backed by $600 million of Bitcoin that comes due in five years. We pay 0% interest. We buy $3 billion of Bitcoin. We capture the $2.4 billion in the arbitrage gain up front. But then over the course of the five years, we double or we quadruple the investment because we're buying an asset which is appreciating faster than the asset. What you told me was
it's 55% premium over conversion but a zero coupon. Is that the same? That was a zero coupon 55. And you can do that because Bitcoin is high vol and the companies that have Bitcoin on their balance sheet have even higher volatility. So Mara is a great example. Two weeks ago, they did a billion dollar convert zero coupon to buy Bitcoin. This week, they're back in the market doing another billion dollar convert zero coupon to buy Bitcoin. You can rinse and repeat
that frequently. Tell me what you think or told Microsoft that they should do and what are the chances that happen? Microsoft is buying its own stock back. It's buying bonds. It's divvying out cash flows. If they simply swept their existing cash into Bitcoin, it probably adds a trillion to the market cap and $150 to the share price. If they converted the dividend into Bitcoin, adds another $150 to the share price, another trillion to the market cap.
If they replace the buybacks with Bitcoin, instead of surrendering the capital, they invest the capital, adds another trillion dollars and $150 to the share price. If they just take a little bit of leverage, they basically take 10% leverage on a huge stack of Bitcoin, they add another trillion. So what I'm saying is instead of surrendering the capital and then leveraging up the company, right now Microsoft trades at 20 times forward expectations.
I'll say 95% of the enterprise value of Microsoft is based on expectations is the best way to say it. That means it's very asset poor, it's expectation rich. Why don't you actually buy assets and instead of being 95% on expectations, be 50% on expectations, de-risk the company, grow the enterprise value and feed the digital economy of the future. What was the response?
The shareholder meeting is December 10th. We'll find out. What do you expect? Glazed eyes? I don't have any illusions that mega corporations are going to immediately embrace Bitcoin. But what I do think is it's going to become part of the conversation. And there are about 120 companies that are public that are starting to hold Bitcoin right now.
There are a lot of Bitcoin standard companies like Mera, like Similar, like MetaPlanet, like Rumble is getting into the business. And as they start to buy Bitcoin and issue fixed income securities and equity securities, you're going to see demand increase. So what inning are we in, do you think? Sorry?
What inning? It feels like we're in like the second inning of all, or even maybe not even. Yeah, I think we get into the third inning when we cross $100,000. That's the third. Right now, we're still early. I think that there's an extraordinary opportunity. It's not a softball game. It might be a twilight doubleheader,
even. It might be or maybe 13 or 14 innings. Michael, thank you. I'm going to go home and think some more. I think on this after you come in, and then my head starts hurting, and then I give up. Thank you, Joe. You're welcome. I'd like to talk.
