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Impact of Fertilizer Supply on Inflation
Drittens wird ein Drittel der
Düngemittel durch
die Straße von Hormus verschifft.
Auch das ist jetzt gefährdet.
Und das ist besonders auf der südlichen Halbkugel wichtig, wo die Aussaat
und daher die Düngemittel jetzt dringend benötigt werden.
Ich sage das nicht nur aus Interesse an der Landwirtschaft.
Vergessen Sie nicht, dass ich eineinhalb Monate lang Landwirtschaftsministerin in Frankreich war.
Sondern weil es für mich als Zentralbankerin jetzt wichtig ist.
Denn wenn die Lebensmittelpreise deutlich steigen,
wird es nicht nur der Preis für Lebensmittel sein.
Es werden die Inflationserwartungen sein.
Weil wir wissen, dass die Menschen besonders auf zwei Dinge achten.
Den Preis für Lebensmittel, verarbeitet und unverarbeitet,
und den Benzinpreis an der Tankstelle.
Das sind also drei indirekte Folgen
dessen, was in der Energiewelt geschieht.
Wenn die Störung also lange genug anhält,
verlagert sich die Anpassung von den Preisen,
die wir derzeit hinnehmen, hin zu einer eventuellen Rationierung
mit ganz anderen wirtschaftlichen Folgen.
Höhere Preise sind in erster Linie inflationär.
Engpässe treffen die Produktion direkt und sind schlechter für das Wachstum.
Insgesamt
gab es bisher nur begrenzte
Anzeichen für Störungen der Lieferketten,
sowohl weltweit als auch im Euroraum.
Aber lokale Spannungen sind sichtbar.
Die Preise für Kerosin haben sich in etwa verdoppelt
seit dem Ausbruch des Konflikts.
Und an einigen einzelnen Flughäfen in Europa wurden Rationierungen eingeführt
seit Anfang April.
Und ich spreche nicht von dem, was im Rest der Welt passiert.
Ich bin gerade von den Frühjahrstagungen des IWF und der Weltbank zurück, wie viele von Ihnen.
Und Sie haben vielleicht Kollegen aus Asien getroffen,
insbesondere einige der einkommensschwachen Länder oder Schwellenländer,
die viel schwerer getroffen werden als wir und zur Rationierung übergehen.
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Original transcript (English)
Third, a third of the fertilizers is shipped through the Strait of Hormuz. Now, that is also at risk. And it matters particularly in the southern hemisphere where the planting
and therefore the fertilizers is badly needed now. I'm not saying that just out of interest for agriculture. Don't forget I was Minister of Agriculture in France for a month and a half. But because it matters to me as a central banker now. Because if the price of food increases significantly,
it is not going to just be the price of food. It is going to be inflation expectations. Because we know that people are particularly attentive to two things. The price of food, processed and unprocessed, and the price of gas at the petrol station.
So, here are three indirect consequences of what's happening in the energy world. So, if the disruption persists long enough, the adjustment shifts from prices, which we are putting up with now, to possibly rationing
with very different economic consequences. Higher prices are primarily inflationary. Shortages hit output directly and are worse for growth. Overall, there have been so far limited
signs of supply chain disruption, both globally and in the euro area. But local tensions are visible. Jet fuel prices have roughly doubled since the outbreak of the conflict.
And rationing has been imposed at some individual airports in Europe since early April. And I'm not talking about what's happening in the rest of the world. I'm just back from the IMF and the World Bank spring meetings, like many of you. And you might have bumped into colleagues from Asia,
in particular some of the low income countries or emerging market economies, that are taking a much more severe hit than us and are moving into rationing.
