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Un centro de redistribución de dólares, es absolutamente importante para mantener la circulación de dólares,
probablemente también la circulación de colateral, no he visto ninguna estadística al respecto, pero la circulación de colateral
también en todo el resto del sistema, financiando a través de, fluyendo a través de Dubái
y saliendo hacia el resto del mundo.
Si ahogas a Dubái, ahogas algunos flujos de dólares hacia el resto del mundo.
Así que esto es como el otro lado de las cosas.
Hemos estado hablando del shock del petróleo, del shock energético, desatando un shock del dólar.
Este es el otro lado de eso.
Es el otro, el lado del que hemos estado hablando antes es que, a medida que los precios del petróleo han subido
y se han desarrollado escaseces de petróleo porque el suministro físico no está disponible, hemos estado
hablando de, ya sabes, Indonesia, Australia, Filipinas es una grande, India.
Estos países que van a estar desesperados por comprar petróleo de repente tienen un, un aumento,
un aumento abrupto de la necesidad de financiación en dólares para comprar el petróleo.
Así que hay un aumento de la demanda de dólares en ese lado del shock energético.
Este es el otro lado del shock energético donde, al mismo tiempo que la demanda de dólares sube,
la oferta y la redistribución de dólares empiezan a bajar.
Y eso es otro lastre, otro viento en contra para el sistema del dólar.
Si lo que, si lo que el gobierno de los EAU teme realmente llega a ocurrir, eso
reducirá la cantidad de dólares, no solo que fluyen a través de Dubái, sino también en el resto
del sistema.
El resto del sistema se vuelve más inflexible y más ilíquido.
Ya hemos visto, ya sabes, a funcionarios de todo Oriente Medio hablar de las terribles consecuencias
para el conflicto ya en curso.
Sí, hay que tomarse estas declaraciones con muchas reservas, porque podría ser solo
geopolítica.
Quiero decir, Catar en particular, Qatar, como lo pronuncies, yo lo voy a llamar Catar,
porque creo que es como lo hace la mayoría de la gente.
Ya sabes, ellos, ellos, ellos han estado diciendo desde muy temprano que esto va a ser
algo muy importante para ellos.
Así que sí, los mayores costos de la energía son potencialmente solo la punta del iceberg.
Y aunque quizá solo estés intentando, intentar, intentar atraer la atención internacional sobre la situación,
la difícil situación de lo que está ocurriendo en estos países de Oriente Medio, puedes ver que esto
no es solo hablar en beneficio propio.
Definitivamente existe el potencial de efectos de segundo, tercer y hasta cuarto orden que
acabamos de repasar con Dubái.
Y entonces recibimos otra advertencia desde Catar antes, creo que fue la semana pasada, que los altos costos de
la energía son solo la punta del iceberg, el impacto completo llegará en un par de meses.
He hablado de eso también, porque creo que seguimos viendo eso.
Solo por los precios más altos del petróleo, va a haber un lado negativo.
El propio shock energético, creo, ya ha sido considerable, no solo en las aerolíneas
que van a recortar vuelos y tener que cancelar, ya sabes, poner en reserva parte de sus
flotas, cancelar rutas.
Va a haber consecuencias microeconómicas más amplias que también se van a extender
a otras áreas.
Va a haber un impacto por lo que está pasando en Irán.
La pregunta que no sabemos es qué tan grande será, y por eso esto es importante, porque
estamos viendo a estos distintos funcionarios de todo el mundo, y ellos tienen información que
nosotros no tenemos.
Y cuando actúan y se comportan de esta manera, ya sabes, van a Washington y piden una
línea de swap en dólares, eso es algo muy serio.
Los países no quieren tener que abrir una línea de swap en dólares por todo lo que implica, solo
quiero decir, el estigma asociado básicamente dice: tenemos un gran problema aquí.
Creemos que podría haber un gran problema aquí, lo que potencialmente empeora las cosas.
Así que esto es una de esas cosas a las que quieres prestar atención, no porque ellos trajeron
subir el yuan de China o las distintas cosas que se oyen sobre la ridícula desdolarización
de la que se habla por ahí, sino por cómo esto encaja en todo el marco del eurodólar.
En primer lugar, lo que significa, todo lo que ya ha pasado, las implicaciones de hacia dónde…
lo que somos, y luego las implicaciones más amplias de cara al futuro si seguimos yendo por este
camino donde no solo hay una interrupción estricta en el flujo de petróleo, también hay una interrupción
en el flujo de dinero, y luego cómo eso impacta al resto del sistema más allá de ese punto.
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Original transcript (English)
A dollar redistribution center, it is absolutely important to maintaining dollar circulation, probably collateral circulation too, I haven't seen any statistics on that, but collateral circulation too throughout the rest of the system, funding through, flowing through Dubai and out to the rest of the world. You choke off Dubai, it chokes off some dollar flows to the rest of the world.
So this is kind of the other side of things. We've been talking about the petroleum shock, the energy shock, unleashing a dollar shock. This is the other side of it. It's the other, the side we've been talking about before is the, as oil prices have gone up and oil shortages have developed because physical supply is unavailable, we've been
talking about, you know, Indonesia, Australia, the Philippines is a big one, India. These countries who are going to be desperate to buy petroleum suddenly have a, an increase, an abrupt increase need in dollar funding to buy the petroleum. So there's an increase in dollar demand in that side of the energy shock. This is the other side of the energy shock where at the same time as dollar demand goes
up, dollar supply and redistribution starts to go down. And so that's another drag, another headwind on the dollar system. If the, if what, if, if what the UAE government is afraid of actually does happen, it will reduce the amount of dollars, not just flowing through Dubai, but also throughout the rest of the system.
The rest of the system becomes more inflexible and more illiquid. We've already seen, you know, officials throughout the Middle East talk about the dire consequences for the conflict already. Yeah, you got to take these statements with a big grain of salt because it could be just geopoliticking.
I mean, Qatar in particular, Qatar, however you pronounce it, I'm going to call it Qatar, because I think that's what most people do. You know, they've, they've, they've been saying from the very early on, this is going to be a big thing for them. So yeah, the higher energy costs are potentially the tip of the iceberg.
And while you might just be trying to, to, to gain international attention for the situation, the plight of what's happening in these countries in the Middle East, you can see that this is not just talking their own book. There is definitely the potential for second, third, and even fourth order effects that we just went over with Dubai.
And so we've got another warning out of Qatar earlier, it was that last week, high energy costs just the tip of the iceberg, the full-fledged impact is coming in a couple months. I've talked about that too, because I think we still see that. Just from the higher petroleum prices, there are going to be a downside to that. The energy shock itself, I think, has been substantial already, not just in airlines
who are going to cut back on flights and having to cancel, you know, mothball some of their fleets, cancel routes. There's going to be a broader microeconomic consequences that are also spill over into other areas. There's going to be an impact from what's going on in Iran.
The question we don't know is how big of one, and that's why this is important, because we're seeing these various officials around the world, and they have information that we don't have. And when they act and behave in this way, you know, go to Washington and ask for a dollar swap line, that's a big deal.
Countries don't want to have to open up a dollar swap line because of everything, just I mean, the stigma associated with it basically says, we've got a big problem over here. We think there could be a big problem over here, which potentially make things worse. So this is one of those things you want to pay attention to, not because they brought up China's yuan or the various things that you hear with the de-dollarization ridiculous
story that's out there, but because of how this fits in the overall euro-dollar framework. First of all, what it means, everything that's happened already, the implications to where we are, and then the broader implications moving forward if we continue to go down this road where it's not just strictly interruption in the flow of oil, there's also the interruption in the flow of money, and then how that impacts the rest of the system from beyond there.
