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Analyzing Bond Market Dynamics
O que você procuraria para dizer, "A hora chegou.
O chilique do mercado de títulos finalmente está ocorrendo"?
Bem, isso poderia ser visto no mercado de
títulos ou na ação do mercado.
É pelos juros longos subindo em relação aos juros curtos.
Em outras palavras, eles estão tentando manter os juros curtos
baixos, e os juros longos
ainda assim estão subindo.
E estamos vendo um pouco disso.
E você, então está vendo o enfraquecimento, então, do
dólar
e, e então está vendo movimentos como os
do ouro e
de outros ativos. E, quando você vê essa alta nos juros,
isso começa a afetar o mercado de ações.
Porque o que aconteceu agora é que, com os títulos caindo
e as ações subindo, os
retornos esperados agora das, ah,
ações agora estão baixos em relação
aos retornos esperados dos títulos.
E assim essa pressão altista começa a se traduzir
em pressão no mercado acionário. Essa é a dinâmica clássica
e algo que o Federal Reserve, ou
qualquer banco central, não consegue administrar facilmente
administrar, porque se torna mais um ambiente de
estagflação.
Portanto, a estagflação que estamos vendo agora, o Fed
enfrenta-
Uhum.
com a questão. Se aperta ou se flexibiliza,
isso também tem… Numa economia em que há tamanha
desi- desigualdade de riqueza, mas pense também nas
implicações de possuir ações ou de não possuir ações,
e nessa diferença.
Esse impacto é muito diferente.
Isso tem enormes implicações políticas.
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Original transcript (English)
Is what would you look for to say, "The time is here. The bond-tempered tantrum is, is finally occurring"? Well, it could be seen in either the bond market, the, the market action. It's by long rates rising relative to short rates.
In other words, they're trying to hold the short rates down, and the long rates are rising nonetheless. And we are seeing some of that. And you're, then you're seeing the weakening then of
the dollar and, and then you're seeing movements such as in gold and other assets. And when you see that rise in rates, then that starts to affect the stock market.
Because what's happened now is that with bonds going down and stocks going up, the prospective returns now of, uh, stocks are now down low relative to the prospective returns of bonds.
And so that upward pressure then starts to translate into a stock market pressure. That is the classic dynamic, and something that the Federal Reserve then, or any central bank, is in a position of not easily being able to manage, because it becomes more of a
stagflationary environment. So the stagflation that we're seeing right now, the Fed wrestles- Mm-hmm ... with the question. If it's tightening or if it's easing,
that also has ... In a economy where there is such a wealth d- disparity, but also think about the implications of whether you own stocks or whether you don't own stocks, and that difference. That impact is, is very different.
That has huge political implications.
