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Analysis of Oil Market and Iran's Influence
あなたの考えでは、なぜまだ 目にしていないのでしょう
テヘランからのさらなる攻撃を？
私は
こう推測するだけです—
はい
…
そうした国々が… ちなみに、 これは
単なる私の推測です。 言わせてもらいます。
私は—
ありがとうございます。これは、こ れは 公式のものではありません。これは
公式見解ではありません。
ミシェル個人の見解です。
公式見解ではありません。これは…
私を知る人なら 私が…に関して急進的なのは知って いる
考え方。
私は
推測します
自国の原油を 輸出できる国々は
イランに金を払っていると。
なるほど。はい。
支払われている通行料があり、 それによって
これらの船は安全に通航できる。
また こうも推測しています。
これらの国々は、これが、この状況が
持続不可能だと
米国が護衛するという観点からも、 また
イランに10％を支払う彼ら自身にと っても。
積み荷の、または積み荷の20％。
だから持続不可能です。これを継続 するのは 持続不可能です
イランに多額の手数料を支払い 米政府が
これらの船を護衛し続けることは、
ええと、 これが続くのは
費用がかかるからです
米政府にとっても、 米国の納税者にとっても費用がか かり、
自国の船を出そうとしている これらの国々にとっても費用がかか ります。
自国の船を
出すために、つまり、 私なら競争と呼ぶようなものが
できるだけ多くを脱出させるため に、 できるだけ早く
戦争が再開する前に起き始めてい ます。
そしてトラ… 今朝、 タイム誌の記事、タイムズの記事が 出て
トランプが 話していると伝えていました。
再び戦争を激化させることについ て。
ええ。
だから、できるだけ多くの船を 海峡から
できるだけ早く出さない理由があ るでしょうか？ でもこれは、私の
念頭にあること、あるいは
私の見解では、持続可能な方法で
海峡を通る石油の流れを維持し、 必要なのは
もっと
持続可能で、海峡に対する信頼を 回復できるものです。
まったく同感です。それに、これも、 私は 少し関係していると思います。
次の疑問に
つまり、なぜ原油価格はこれほど堅 調に 推移してきたのかという疑問です。
ホルムズからの流出量が非常に大 幅に 増えているにもかかわらず。
なぜなら、前回、これほど高水準に 近い流量を 見たときは、あのね、
MOU後のあの６月から ７月にかけてのブレイクアウト期に は、
価格が暴落しただけでなく、 期間構造が急速にコンタンゴへ転 じました。
つまり、明らかに…
ええと、市場はほぼ即座に 緩みました。
１週間半ほどの間に。
今も価格は100を上回っています。
まだ、そうですね、4ドルの または5ドルのバックワーデーショ ンが、期近カーブに沿って
続いています。ええ、 こうした取引量でも市場は依然逼 迫しています。
だからある程度は、つまり、 参加者が話していたり、
敵対行為の再開を懸念しているな ら、 それはある意味
6月と7月の状況とは正反対です。 つまり「これは実際に
終わりで、 大量の原油が次々と
海上に出てくる」という状況です。
今は「原油を買う最後の機会かもし れない、 また一時的に店じまいする
前に原油を買う最後の機会だと、 私たちが
また一時的に店じまいする前に」。 ええ…
うん。
そういう意味で― それで納得ですか？
はい、はい、 私もそう見ています。
ええ、これは持続可能ではありませ ん。
これは、米国が明日にも
イランへの攻撃を再開すれば、なく なり得ます。
それに、こ- これらの国々は第一に、 できるだけ早く船を出したいし、
第二に、
原油の買い手で、 あ- あなたが、
在庫の補充を始める必要がある
中国のような国なら、 できるだけ多くの
原油を
海峡経由で入手することになりま す。
だから、それに在庫も、 在庫は依然として
比較的少ないですよね。つまり—
そうです
そうです
取り崩せるほどの余裕はありませ ん。
だから私は、 価格は比較的高い水準を維持でき ると
予想しています。
そのためには改めて、 海峡への信頼が回復するのを
確認する必要があります。
ええ、つまり、 この戦争に臨む時点で私たちは恐 らく
人間に可能な限り最も在庫が充実 した 状態にありました。その戦争では
ホルムズ海峡が閉鎖されたのです。
1年以上にわたる継続的な供給余剰 がありました。
皆が限界まで備蓄していました。 ええ、石油も水も高水準でした。
何もかもありました。 そして今は基本的に、そのすべてを
取り崩しています。まだタンクには 、 物は残っていますし、SPRが
空というわけではありません。でも 、 とても強固な盾を
持っているという感覚は、少しずつ 薄れ始めていると思います。
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Original transcript (English)
In your mind, like, what is it that's, that you have not seen more attacks from Tehran yet? I only suspect this- Yep
... that the countries that are... By the way, this is just my speculation. I'm just gonna put it out there. I- We appreciate it. This, this is not official. This
is not an official line. This is a Michelle line. This is not an official line. This is... And people that know me know that I'm a radical when it comes to- ... ideas.
I suspect that the countries that are able to get their crude out are paying Iran. Okay. Yep.
And I suspect there is a toll that's being paid which is giving these ships safe passage. I also suspect that these countries know that it is, this is unsustainable
from a perspective of a US es- escorting, and also unsustainable from them paying Iran 10% of their cargo or 20% of their cargo. So that is unsustainable. It is unsustainable to continue to pay a hefty fee to Iran and for the US government
to be escorting these ships through, um, and for this to carry on because it's expensive for the US government, it's expensive for the US taxpayer, it's expensive for these countries that are trying to get their,
get their ships out. So you're starting to see, like, what I would call, like, a race to get out as much as possible, as quickly as possible before the war restarts. And we've seen Tr- There was a Time article, Times article this
morning that came out saying that Trump is talking about re-escalating the war again. Yeah. And so why not get as many ships as you can out of the strait as quickly as possible? But this is not, in my
mind or i- in my view, a sustainable way to keep oil flowing through the strait, and there needs to be something that's more sustainable that restores confidence in the strait.
Completely agree. And I think that this also, I think, goes a little bit to the question of, like, why have crude oil prices held up so well despite this very large rise in flows out of Hormuz? Because the last time we saw flows anywhere near this high and, you know,
post-MOU in that June, July kind of breakout period, we saw not just prices collapse, but term structure flip very quickly into contango. Like, there was very clearly... It was, uh, the market loosened almost immediately in the span of, like, a week and
a half. Now, we still have prices above 100. We still have, you know, four or five dollar backwardation along kind of prompt curves. Um, the market still feels tight despite these volumes. So I think to a degree, I mean, if, if participants are talking or worrying about a resumption of hostilities, it's kind of the
opposite scenario as what we had in June and July, which is like, "This is actually the end, and here's a glut of crude kind of coming on the ocean." Now it's like, "Here might be your last chance to buy barrels before we know, we,
we, we temporarily close up shop again." Um- Mm-hmm ... is that kind of i- Does that make sense to you? Yeah. Yeah, that's kind of how I see it as well. It is, this is not sustainable.
This could go away tomorrow if the US moves back into striking Iran again. And y- these countries, one, want to get their ships out as quickly as possible, and two, if you're a buyer of crude and you n- you're,
you need to start refilling your inventories, such as China, then you are just gonna take as many barrels as you possibly can through the strait. And so, and also inventories, inventories are still
relatively low, right? Like- Yeah ... it's not like we have a cushion of inventories to draw down. So I, I expect it, prices should be able to remain relatively
elevated until, again, we need to see confidence restored in the strait. Yeah. I mean, like, we went into this war with arguably the best-stocked position we could humanly have to go into a war in
which the Strait of Hormuz was closed. We had a more than a year of sustained surplus. We had everyone stocking up to the hilt. Um, we had high oil and water. We had everything. And then now we've basically drawn all of those down. There's still stuff in, in the tanks, like, it's not like SPRs are
empty, but, like, the, the feeling of, like, having a very stiff shield, I think, has, has, has begun, has begun to wane a little bit.
