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Un tiers des engrais est acheminé par le détroit d’Ormuz.
Cela est aussi menacé.
Et c’est particulièrement important dans l’hémisphère sud, où les semis et donc
les engrais sont cruellement nécessaires en ce moment.
Je ne dis pas cela uniquement par intérêt pour l’agriculture.
N’oubliez pas que j’ai été ministre de l’Agriculture en France pendant un mois et demi.
Mais parce que cela compte pour moi en tant que banquier central aujourd’hui.
Car si le prix de la nourriture augmente fortement, il n’y aura pas que le prix de la nourriture qui augmentera.
Ce seront aussi les anticipations d’inflation.
Parce que nous savons que les gens sont particulièrement attentifs à deux choses.
Le prix de la nourriture, transformée et non transformée, et le prix de l’essence à la station-service.
Voilà donc trois conséquences indirectes de ce qui se passe dans le monde de l’énergie.
Donc si la perturbation dure assez longtemps, l’ajustement passe des prix, que nous
supportons actuellement, à une possible mise en place de rationnement avec des conséquences économiques très différentes.
Des prix plus élevés sont principalement inflationnistes.
Les pénuries frappent directement la production et sont pires pour la croissance.
Globalement, on n’a observé jusqu’à présent que des signes limités de perturbations des chaînes d’approvisionnement, à l’échelle mondiale
et dans la zone euro.
Mais des tensions locales sont visibles.
Les prix du kérosène ont à peu près doublé depuis le début du conflit.
Et un rationnement a été imposé dans certains aéroports en Europe depuis le début du mois d’avril.
Et je ne parle pas de ce qui se passe dans le reste du monde.
Je reviens tout juste des réunions de printemps du FMI et de la Banque mondiale, comme beaucoup d’entre vous.
Et vous avez peut-être croisé des collègues d’Asie, en particulier de certains pays à faible revenu
ou de certaines économies de marché émergentes qui subissent un choc bien plus grave que nous
et qui passent au rationnement.
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Original transcript (English)
A third of the fertilizers is shipped through the Strait of Hormuz. That is also at risk. And it matters particularly in the southern hemisphere where the planting and therefore the fertilizers is badly needed now. I'm not saying that just out of interest for agriculture.
Don't forget I was Minister of Agriculture in France for a month and a half. But because it matters to me as a central banker now. Because if the price of food increases significantly, it is not going to just be the price of food. It is going to be inflation expectations. Because we know that people are particularly attentive to two things.
The price of food, processed and unprocessed, and the price of gas at the petrol station. So here are three indirect consequences of what's happening in the energy world. So if the disruption persists long enough, the adjustment shifts from prices, which we are putting up with now, to possibly rationing with very different economic consequences. Higher prices are primarily inflationary.
Shortages hit output directly and are worse for growth. Overall, there have been so far limited signs of supply chain disruption, both globally and in the Euro area. But local tensions are visible. Jet fuel prices have roughly doubled since the outbreak of the conflict.
And rationing has been imposed at some individual airports in Europe since early April. And I'm not talking about what's happening in the rest of the world. I'm just back from the IMF and the World Bank spring meetings, like many of you. And you might have bumped into colleagues from Asia, in particular some of the low-income countries or emerging market economies that are taking a much more severe hit than us
and are moving into rationing.
